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上元会计—管理会计—融资“三维”特性：成本、期限和风险
如果不考虑经营性融资渠道，到底应该选择股权融资还是债权融资？选择的依据是什么？各有什么利弊呢？
一、企业融资的三个问题

根据资金的来源，可以将融资分为两类：① 股权融资；② 债权融资。股权融资，就是向股东融资，出资方称为股东。债权融资，包括向银行借款和发行债券。供应商融资（应付账款）和客户融资（预收款），也属于债权融资，只不过是经营环节中的融资。

如果不考虑经营性融资渠道，到底应该选择股权融资还是债权融资？选择的依据是什么？各有什么利弊呢？

讨论之前，我们先来回答下面这三个问题：
1、使用股东的资金和银行的资金，哪个成本更高？
2、一家小超市临时需要100万进货的资金，它应该向股东融资还是向银行借款？
3、一家创业公司开发一种高科技新产品，开发周期5～10年，不保证一定能够成功，它应该选择向股东融资还是向银行借款？

二、融资的“三维”特性
这三个问题，涉及融资的“三维”特性：成本、期限和风险。我们先从资金需求方来分析。
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小超市进货的资金，在货物卖出之后就可以还款，属于期限短的融资；创业公司开发新产品，周期长，而且风险大，涉及风险和期限的维度。如果进一步分析，其实风险和期限是正相关的。期限越长，风险就越大，因为不可控的因素会越多。我们可以把三维中的二维—风险和期限—合并为一个维度：风险。
而风险和资金成本又是什么关系呢？成本就是对风险的定价，风险越高，就需要更高的回报来弥补风险，金融学里把高出正常水平的这部分回报称为风险溢价。我们现在可以把三维并为二维：成本和风险。
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从资金的供给方来看，银行借款通常是有一定期限的，而且本金和利息都是由借款合同来保证的，所以风险较小，因此银行借款不会要求太高的风险溢价。在生活中，我们也看到过这样的例子，某借款人的征信记录有瑕疵，银行虽然同意借款，但是贷款利率上浮10%，这就是风险溢价。
股东融资是没有还款期限的，也不保证归还本金，如果公司发生亏损，股东的本金会因此遭受损失。另外，也不保证收益，公司赚钱了可以给股东分红，没赚钱就不用分红。所以股东要求的回报比银行更高，股东要求的回报率取决于股东的机会成本。
我们生活中也有这样的例子。如果有两款理财产品，一款不保本，一款保本，只有当不保本理财产品的收益率高于保本理财产品时，我们才会选择不保本理财产品。另外，如果购买银行理财产品，因为风险低，4%左右的收益率，你也可以接受；如果是购买P2P理财产品，没有10%以上的收益率，你根本都不会考虑。这些都是融资成本与风险匹配的例子。

三、回到初的三个问题
（1）从融资方来看，股权融资比债权融资的成本更高。从出资方来看，股东融资对应的风险高于债权融资，所以要求更高的风险溢价。

（2）小超市融资，期限短，风险小，应该匹配银行借款，成本低。如果使用股东融资，不会给超市造成风险，但是会增加超市的资金成本。原本本来付利息就可以，却要终身分红给股东。

（3）创业公司融资，期限长，风险大，应该匹配股东融资。创业公司的融资成本高（将来分红），但是却获得了稳定的资金。

四、创业公司想债权融资会怎么样？
首先，创业初期想从银行借到钱都是传说中的故事。银行要求的是固定利率，为创业公司融资承担了风险却无法分享收益，银行不会干赔本的买卖。其次，为了降低融资成本而进行债权融资，如果研发失败，公司会陷入资不抵债的困境，面临破产清算的结局。

然而近几年以杭州银行为代表的新生银行逐渐活跃，开辟股债联动的新思路，为新经济的初创企业提供融资服务，极大的丰富了创业公司在股权融资之外的第二种路径。

银行能不能给企业贷款，需要回答四个问题。

从企业角度：要不要借钱？能不能借钱？银行的角度：风险上能不能借款？收益上愿意不愿意借款？
与银行合作是长期规划的事情，不要等真的缺钱了再找银行，而是应该在财务状况时候未雨绸缪。
相比较于“我想成为一家伟大的公司”，银行更关注的是，你的项目是否是一门能赚钱、能还钱的好生意？

如果要被烧掉的钱，不建议做银行债权融资；如果是会沉淀下来的资金，更适合跟银行去借。

关于贷款额度的心理预期：一个人在银行能贷出来多少钱？5000万元人民币算是“非常头部”。

不想签个人连带责任，是大部分贷款项目进行不下去的主要原因，但这是市场规则。

如何提高申请债权融资的成功几率：首先找一家熟悉的银行提前做工作，从小金额开始建立授信关系；其次找对合适的团队和人，有时候客户经理比行长重要得多。